日本發(fā)生強震。而原油主產(chǎn)地阿拉伯世界充滿了危機。歐洲國家主權(quán)債務(wù)問題纏身。而我國通脹居高不下，舉步維艱。
全球經(jīng)濟難題風(fēng)起云涌，使得美國聯(lián)邦儲備委員會（FED，美聯(lián)儲）保持著謹慎的態(tài)度，持續(xù)觀望。而近期經(jīng)濟問題的研究和利率政策會議也將召開。
從現(xiàn)在的全球經(jīng)濟形勢來看，這些問題究竟會對美國經(jīng)濟有何深遠的影響，我們還是難以得出結(jié)論。就比如油價上漲，它既可能帶來通貨膨脹的威脅，也有可能使消費動力下降和經(jīng)濟發(fā)展放緩，而這兩種不同的后果會把美聯(lián)儲帶向兩個完全不同的政策方向。
關(guān)于日本此次嚴重的地震災(zāi)害，做直觀的估計是在年內(nèi)將會小幅度的影響日本經(jīng)濟，當(dāng)然日本的經(jīng)濟長期的疲軟，作為越來越不重要的經(jīng)濟體來說，小幅度短期的有限下降并不能影響全球的經(jīng)濟發(fā)展。
單從日本地震對經(jīng)濟的影響程度來看，我認為這將取決于日本何時能恢復(fù)完全的正常的電力供應(yīng),這是災(zāi)后重建和經(jīng)濟恢復(fù)的前提條件。我倒是覺得重建工作會振奮低迷已經(jīng)的日本各行業(yè)。但是日本經(jīng)濟想徹底擺脫當(dāng)前滯后狀態(tài)所需要的時間，可能要遠遠長于我們的預(yù)計值。
雖然在文章開頭我們所描述的成組合狀的經(jīng)濟問題會使全球經(jīng)濟呈現(xiàn)出滯脹前景，但到現(xiàn)在為止，日本地震對于美國經(jīng)濟的影響似乎并不像預(yù)期的那樣嚴重。因此，美聯(lián)儲會繼續(xù)等待事件的發(fā)展態(tài)勢，任何的輕率表態(tài)都是不合適的表現(xiàn)。
地緣政治風(fēng)險與聯(lián)邦基金利率期貨市場的升息預(yù)期圖表：
關(guān)于年內(nèi)迄今全球重大地震的圖表：
如果沒有這些全球性的組合經(jīng)濟問題，美聯(lián)儲關(guān)于制定政策的思路是會非常不同的，畢竟失業(yè)率在過去100天下降了一個百分點，有確鑿的證據(jù)顯示世界的制造業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)正在快速的恢復(fù)，全球的消費支出也在持續(xù)的上升。 綜合新年三個多月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)筆者預(yù)計，美聯(lián)儲的政策聲明將顯得更加樂觀一些。例如，本次聲明可能會說向其目標(biāo)前進的速度緩慢，不再像上次聲明那樣說令人失望地緩慢，將會承認勞動市場形勢改善。
通貨膨脹的壓力問題
全球的通脹壓力也在上升，特別是中國，尤其是原油和糧食價格上漲（因為諸多因素的影響，譬如災(zāi)害問題）定于這周公布的數(shù)據(jù)，也許會看出歐美經(jīng)濟體面對的價格壓力在飛快的增加，而單個經(jīng)濟個體（消費者）面臨的物價壓力上升速度會保持一定的克制。
當(dāng)然有的觀點認為世界原油油價上漲是暫時的現(xiàn)象，不會對整體通脹趨勢產(chǎn)生重大影響。他們認為，由于經(jīng)濟仍然上升過緩而且失業(yè)率仍然居高不下，企業(yè)將難以把價格上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者。
但是筆者不贊成這種觀點的
因為根據(jù)調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)為產(chǎn)品原材料支付的價格與其成品出售價格之間的差距，就和1970年時發(fā)生大規(guī)模滯脹期間的比率是相似的。
為什么我們感受不到物價的飛速上漲，原因顯而易見就是企業(yè)簡單粗暴的大幅削減人員成本，使得許多企業(yè)到如今能夠在不漲價的情況下消化原材料成本上漲，但是，這樣的轉(zhuǎn)換不會是永遠，遲早他們必須把成本上漲轉(zhuǎn)嫁給給消費者。
美國相對安全
但是，起碼在這段時期，美聯(lián)儲的政策立場比較透明，就是繼續(xù)保持非常寬松的貨幣政策，筆者相信認為，由于面臨如此多的潛在地緣政治問題影響，美聯(lián)儲完全沒有必要緊縮。
確實，讓我們回到文章開頭考慮到歐洲、中東和亞洲的情況，美國在這一刻真是穩(wěn)定的大后方。
利比亞在動亂,沙特阿拉伯發(fā)生大規(guī)模的抗議活動，西班牙和希臘信貸評級被一再調(diào)降讓人失望，歐元地區(qū)債務(wù)危機越演越烈，我國出口數(shù)據(jù)與預(yù)期相比，并不樂觀，糧食與原油價格大漲，這些因素促使我們認為，股市持續(xù)了兩年的良好狀態(tài)即將出現(xiàn)改變。在這種復(fù)雜的形勢下，我們的選擇除了冷靜，冷靜還是冷靜，潛在基本面保持良好，在這場全球性風(fēng)暴中,加拿大和美國是經(jīng)濟的避風(fēng)港，當(dāng)然，明天會發(fā)生什么，我們也不知道。 |
